Le mois dernier, l’accord de l’Union européenne sur les règles visant à mettre fin à la « dépendance excessive » du bloc envers Londres pour le dénouement des dérivés est jugé « léger » à l’égard des grandes banques, mais il ne s’agit que d’une première étape si elles ne transfèrent pas suffisamment d’activités, a déclaré mercredi la responsable des services financiers de l’UE, Mairead McGuinness.
La majeure partie de la compensation des swaps de taux d’intérêt libellés en euros (IRS), largement utilisés par les entreprises pour se prémunir contre des variations inattendues des coûts d’emprunt, est assurée par le London Stock Exchange Group. L’opérateur d’échange américain ICE à Londres assure de grandes quantités de contrats à terme sur l’Euribor.
Bruxelles souhaite que les régulateurs de l’UE supervisent directement la compensation en euros par les banques et les gestionnaires d’actifs basés dans le bloc, notamment depuis le départ du Royaume-Uni de l’UE en 2020 et l’obligation de se conformer aux règles de l’UE.
Selon McGuinness, le dernier accord n’est pas aussi ambitieux que ce qu’il aurait espéré. Il est complexe, comporte de nombreuses exemptions et est relativement léger pour les plus grands acteurs du marché, a-t-il déclaré lors d’une conférence organisée par Deutsche Boerse Group à Francfort.
Elle a déclaré : « Ce n’est pas la fin, mais plutôt les premiers pas pour aborder nos préoccupations, donc je demande à l’industrie de continuer à prêter attention à cette question et de réduire activement les expositions aux CCP (chambres de compensation) en dehors de l’UE ».
Les grandes banques de l’UE ont fortement fait pression pour affaiblir les règles, avertissant qu’elles seraient désavantagées par rapport à leurs concurrents mondiaux si elles étaient exclues des vastes réserves de liquidités de Londres et contraintes de déplacer leurs activités vers Deutsche Boerse, Madrid ou Stockholm.
L’Union européenne était trop dépendante de Londres pour le règlement des dérivés, ce qui présentait des risques pour la stabilité financière du bloc, et l’accord conclu entre les États membres et le Parlement européen ne garantissait « aucune diminution significative des risques à court terme », a déclaré McGuinness.
L’autorité de surveillance des marchés financiers de l’UE, ESMA, examinera les règles dans environ 18 mois et pourrait recommander des objectifs spécifiques de volume de compensation pour les participants au marché de l’UE, a-t-elle déclaré.
Elle a souligné qu’il faudra s’appuyer sur cet accord si nous sommes sérieux au sujet de l’union des marchés de capitaux et de l’autonomie stratégique ouverte.
Le mandat de McGuinness prend fin lorsqu’une nouvelle commission prend ses fonctions à l’automne, mais son successeur devra décider s’il faut prolonger l’autorisation des organismes de compensation du Royaume-Uni de continuer à servir les clients de l’UE après juin 2025.
Un responsable de l’industrie basé à Londres a déclaré que l’accord était « très pragmatique », et étant donné l’amélioration des relations politiques entre la Grande-Bretagne et l’UE, le secteur n’était pas préoccupé par un « rebord de falaise » ou une interruption brusque au milieu de 2025.