Hier, une annonce a été faite indiquant qu’un accord préliminaire a été conclu afin de réduire la dépendance de l’Union européenne à l’égard de Londres pour le clearing des dérivés en euros. Le clearing consiste à garantir l’achèvement réussi d’une transaction impliquant des actions, des obligations ou des dérivés, même si l’une des parties impliquées fait faillite.
Le Groupe de la Bourse de Londres et ICE sont responsables de la majorité du dénouement des swaps de taux d’intérêt en euros. Cependant, Bruxelles vise à transférer la supervision du dénouement en euros pour les banques et les gestionnaires d’actifs à l’intérieur de l’Union européenne vers les organismes de régulation de l’UE.
Selon les données de Clarus, même après le départ du Royaume-Uni de l’Union européenne (Brexit), la London Clearing House (LCH) est restée le lieu de transaction pour environ 94 pour cent des swaps libellés en euros.
Le nouvel accord introduit une condition appelée « exigence de compte actif » pour les entreprises. Cela oblige les banques à posséder un compte auprès d’une chambre de compensation basée dans l’Union européenne afin de traiter les contrats.
Vincent Van Peteghem, le ministre des finances de la Belgique et actuel président de l’Union européenne, a déclaré que cela entraînera une augmentation des services de compensation disponibles en Europe, et renforcera également notre capacité à prendre des décisions stratégiques de manière indépendante.
Plusieurs bourses, comme le Nasdaq américain, Deutsche Boerse et l’Exchange de Madrid de Swiss SIX Group, font déjà des efforts pour attirer les entreprises loin de Londres.
Il a également souligné que cela contribuera à stabiliser le marché et à garantir son bon fonctionnement, ce qui est essentiel pour une véritable union des marchés de capitaux.
Cependant, tout le monde ne partage pas ce point de vue. Markus Ferber, membre du parti conservateur allemand et siégeant au parlement, estime que la City de Londres a en réalité bénéficié de l’accord. Selon Ferber, l’inclusion de nombreuses « conditions préalables, exemptions et clauses de révision » a fait de l’accord une simple « petite avancée » plutôt qu’une avancée significative.
Dans la langue française, il a affirmé que la ville de Londres est le principal bénéficiaire de l’accord conclu hier soir. Il a critiqué le gouvernement français pour avoir privilégié les intérêts des grandes banques d’investissement américaines au lieu d’adopter une approche européenne.
Certains autres analystes soutiennent que les plans proposés entraîneront une hausse des dépenses pour les banques et les gestionnaires d’actifs, car ils devront créer plusieurs réserves distinctes d’actifs liquides.
Les maisons de compensation basées à Londres ont obtenu une équivalence de la part de l’Union européenne jusqu’en juin 2025. Néanmoins, il peut falloir plusieurs années avant que des montants substantiels de transactions ne se déplacent de Londres vers le continent européen.
Certaines entreprises ont déjà déménagé aux États-Unis.
Pour prouver que les comptes sont activement utilisés, certaines conditions doivent être remplies. Cela comprend l’obligation pour les « parties impliquées dans des activités commerciales importantes de régler des transactions dans des sous-catégories spécifiques de dérivés hautement significatifs ».
Afin de garantir le respect des nouvelles exigences, un mécanisme de surveillance sera mis en place.